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導語：5月上半月紗管紙市場缺乏利好支撐，價格小幅下滑，行業利潤進一步收窄。下半月，中美互降關稅給市場帶來利好預期，局部地區市場交投或改善明顯，市場供需矛盾或有所緩和。

5月上半月紗管紙市場供需矛盾仍存，價格小幅下滑

5月上半月紗管紙市場需求跟進不足，供大于求格局延續，紙價弱勢運行。據卓創資訊監測數據顯示，截至5月13日，中國200標準紗管紙市場日均價為2358元/噸，較4月末價格下跌1.05%，同比下跌11.01%。

市場需求跟進有限，供應端壓力仍存

從需求端來看，紗管紙的主要下游產品為紙管，多用于紡織、化纖和薄膜行業，其中紡織、化纖行業在紗管紙終端應用占比50%左右。5月份正處于紗管紙需求淡季，織造企業訂單有限，限產以及停工紡企增多，需求量表現偏弱。截至5月15日當周，山東地區棉紡企業開工負荷63.86%，較4月30日降0.52個百分點。紙管廠接單有限，原紙采買積極性不高，剛需跟進為主，五一假期間部分紙管廠停機放假，需求端對于紗管紙價格形成一定利空影響。

從供應端來看，受需求偏弱影響，紙廠出貨表現平平，部分紙廠庫存仍處于高位。上半月恰逢五一假期，少數紙廠停機檢修，開工負荷率有所下滑，受制于庫存壓力，部分紙廠下調出廠報價積極促進出庫，帶動成交重心下移。據卓創資訊監測數據顯示，截至5月15日，紗管紙市場開工負荷率為49.40%，較4月30日下滑 1.28個百分點，雖供應量有所縮減，但紙廠出貨壓力仍存，市場仍處于供大于求格局。

價格下跌，行業利潤持續收窄

上半月紗管紙價格小幅下滑，而主要原料廢黃板紙由于市場供應量偏緊，價格多數穩定運行，據卓創資訊監測顯示，截至5月13日，中國廢黃板紙市場日均價為1435元/噸，較4月30日上漲0.19%，紗管紙行業利潤小幅下滑。如圖3所示，紗管紙行業毛利率收窄至3.79%，較年內利潤高點下滑6.76個百分點。行業利潤進一步被壓縮，部分紙廠面臨虧損，生產壓力進一步增加。

下半月紗管紙市場供需矛盾改善

從供需端來看，目前現貨供應相對充足，部分紙廠庫存水平仍處高位，庫存壓力仍存。5月尚處于行業需求淡季，常規需求釋放或有限。但關稅政策對市場需求產生利好預期，提振市場信心，部分地區市場交投活躍度有所提升，紙管廠采買積極性提高，紙廠訂單改善，利好于紗管紙市場走勢，內陸市場或改善有限。

從成本端來看，廢黃板紙供應基數或低位運行，而加之降雨天氣與局面高溫或影響交投，廢黃板紙供應偏少趨勢或延續，對廢黃板紙價格走勢有利。而中美互降關稅后，東南沿海區域成品紙銷量或有所增加，紙廠開工將隨之提升，廢黃板紙需求將環比上升，對廢黃板紙價格走勢同樣有利。成本端對于紗管紙價格走勢形成一定底部支撐。

綜合來看，中美互降關稅對市場走勢形成一定利好影響，提振市場信心，市場活躍度提升，下半月市場供需矛盾改善。